16 de noviembre de 2017
16/11/2017: Dictamen favorable en Diputados al proyecto de reforma de la ley de mercados de capitales
La intención del oficialismo es tratar este proyecto en una maratónica sesión que se celebrará el 22 de noviembre donde se abordará un paquete de proyectos económicos como las reformas a la ley de Defensa de la Competencia y de Compre Nacional.

Un plenario de comisiones de la Cámara de Diputados firmó hoy dictamen favorable al proyecto de reforma a la ley de mercados de capitales que busca tener nuevas herramientas para financiar a las pymes, como la emisión de facturas de crédito que podrán serán vendidas en los bancos o mercados de capitales y apuntalar el mercado de hipotecas.

La intención del oficialismo es tratar este proyecto en una maratónica sesión que se celebrará el 22 de noviembre donde se abordará un paquete de proyectos económicos como las reformas a la ley de Defensa de la Competencia y de Compre Nacional.

El proyecto girado el martes a última hora por el gobierno nacional comenzó a ser debatido ayer y este mediodía obtuvo despacho favorable en un plenario de las comisiones de Finanzas y Legislación General, que conducen los macristas Eduardo Amadeo (PRO) y Daniel Lipovetzky (PRO), que contó con la presencia de funcionarios del Ministerio de Finanzas.

El dictamen de mayoría fue respaldado por Cambiemos y el bloque justicialista que responde a los gobernadores peronistas -con disidencias parciales-, mientras que el Frente Renovador, el Frente para la Victoria, el Partido Solidario y la izquierda presentaron sus dictámenes de minoría.

Al abrir el debate, Amadeo puso de relieve la intención del oficialismo de pasar a la firma del dictamen y destacó la importancia de esta iniciativa al afirmar que "es clave tener nuevos mecanismos de financiamiento para las pymes".

Por su parte, el masssista Marco Lavagna anticipó que si bien coinciden con aspectos generales del proyecto oficial ese espacio presentará un dictamen propio que incluya una serie de cambios, entre los que mencionó la designación del directorio de la CNV, al sostener que “creemos en una Comisión Nacional de Valores independiente, creamos un mecanismo similar a la designación de las autoridades del BCRA” y otras modificaciones impositivas.

En tanto, el ex ministro de Economía, Axel Kicillof (FPV-PJ) advirtió que el proyecto ”es una especie de señuelo” y si bien dijo compartir el objetivo de hacer más amplio el acceso a capitales advirtió que ”va a contramano de lo que está pasando en el mundo porque es el 'viva la Pepa'. Son todos elementos de liberación de controles. Es una reforma pro-mercado".

El proyecto establece que las facturas que emiten las Pymes por sus productos y servicios quedan aceptadas o conformadas automáticamente a los 30 días de emitidas, posibilitando que puedan ser vendidas a través de bancos y/o en el mercado de capitales.

Esto le permite a las pymes acceder a crédito a tasas más competitivas, ya que el riesgo crediticio de la factura está asociado al deudor de la factura y no a la pyme. Es un esquema que se ha implementado con mucho éxito en Brasil, Chile y México.

También se fija que la Autoridad de Aplicación y la Comisión de Valores establecerán los procedimientos de negociación y transmisión de esta facturas, pudiendo limitar los mismos a medios electrónicos.

Por otro lado, el proyecto dispone que será nula toda prohibición de endosar, ceder, negociar y/o transferir las facturas de crédito electrónicas mipymes, tanto para quien las acepte como para los sucesivos adquirentes.

Otro punto clave es que se propone derogar la facultad de la CNV para intervenir en empresas y designar veedores con poder de veto respecto de las decisiones del directorio de dichas empresas como lo establece el artículo 20 de la ley actual.

En cuanto al desarrollo del mercado hipotecario en la iniciativa se propone que las letras hipotecarias y pólizas de seguro sean ajustables por CER y se introducen una serie de herramientas para facilitar el fondeo de los bancos que otorgan las hipotecas.

Una herramienta muy común de fondeo es la llamada “securitización”, por la cual los bancos venden parte de la cartera de créditos hipotecarios otorgados al mercado de capitales. De esta manera, los bancos consiguen fondos frescos para seguir prestando.

Para que este mecanismo funcione con los créditos UVA, que hoy representan 9 de cada 10 créditos hipotecarios nuevos que se dan en los bancos, se necesita asociar cada hipoteca a la llamada “Letra Hipotecaria”.

Otro punto para fomentar el mercado de capitales es que "los fondos cerrados no estén gravados por impuesto a las ganancias, sino que sean fiscalmente transparentes y sea el cuotapartista el que pague impuestos por las distribuciones que haga el fondo en función de cómo está gravado el activo subyacente en el que invirtió dicho fondo".



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